发布研报称，内销方面，国补拉动效应虽边沿放缓，但“两新”方针优化、连续，有望激活家电更大消费潜能，白电龙头公司的一级能效产品占比更高，以旧换新内控办理流程更老练，获益更显着；出海仍为长时间主线，多元化产能布局公司占优，看好家电龙头的稳健运营才能。

  2025年12月11日，中心经济工作会议落幕，会议清晰定调：着重“内需主导、建造强壮国内商场”，优化“新一轮大规模设备更新和以旧换新”方针施行，提出深化拓宽“人工智能+”；对外开放方面，推动免税与外贸、数字/绿色交易、完善海外服务体系与自贸试验区布局，利好出口链与跨境途径继续改进。依据商务部计算，2025年1-11月，家电以旧换新超12844万台，带动相关产品销售额超2.5万亿元，惠及3.6亿多人次。该行以为，“两新”方针连续已清晰，后续在产品消费（如国补/以旧换新连续）与服务消费（消费券）层面有望构成需求端的继续影响，一起“AI+消费硬件”（如清洁电器、家庭服务机器人、AI眼镜、运动相机/无人机等）成为结构性添加主线之一。

  2025年12月10日，墨西哥众议院同意经过关税法案草案，对来自无自在交易协定（TLC）的国家（包含我国、印度、越南、泰国等）的进口关税征收额定关税，估计于2026年1月1日正式收效。家电行业中有18个税号包括在内，其间冰箱税率30%（提高20pct）、空调税率30%（提高15pct）、家用洗衣机税率30%（提高20pct）、电饭煲税率20%（提高15pct）、电热水器/电烤箱税率25%（提高15pct）。墨西哥作为我国家电品牌面向北美的重要产能基地，其自身商场奉献的收入占公司总营收比重较小，对家电公司运营影响非常有限。

  Miniled电视比例继续提高，RGB-Miniled有望成为下一代显现技能晋级方向

  曩昔一年的以旧换新方针补助，现已有效地完成了开始的顾客商场教育。2025年11月，国内Miniled线pct）；Miniled线年，在浸透率天然提高的基础上，叠加全球体育大年的催化，我国头部品牌有望凭仗老练的供应链和产品力，在全球商场完成比例的进一步打破。RGB-Miniled成为下一代显现改造方向，RGB-Miniled在以往Miniled技能基数上添加三色背光操控，画质体现得到逐渐加强。2025年双11期间同尺度下RGB-Miniled比OLED更具性价比，该技能有望成为我国品牌获取全球TV高端商场的又一利器。

  主线一：龙头公司运营功率更加高，海外产能布局更老练，结合较高股息率可作为稳健装备首选，相关标的：美的集团、海尔智家、海信视像。